港交所167億勇奪LME

港交所（388）成功劍指海外，以近一百六十七億元奪得倫敦金屬交易所（LME），為本港一直無力自行開拓的商品市場奠下重要基石。港交所的「奪標價」高出市場預期，但主席周松崗認為「物有所值」。行政長官曾蔭權認為，港交所收購LME可鞏固本港國際金融中心地位。市場預料港交所收購後會有後着安排。

經過多輪討價還價，港交所終擊退洲際交易所（ICE）勇奪LME。港交所宣布，以現金每股一百零七點六英鎊（一千二百九十二港元）全購LME股本，總代價為十三點八八億英鎊（一百六十六點七億港元）。港交所將先行以內部資金及銀行融資（已向三銀行合計取得一百三十二億港元備用信貸額度）付款，但日後不排除配股或發債融資。收購需要得到LME股東及英國金融管理局（FSA）批准，料第四季完成。

港府目前持有港交所約百分之五點八股權，若港交所日後以供股形式集資，港府要出資，料涉及政治壓，倘以配股方式集資，又會攤薄港府持股，故集資安排如何仍待研究。

近年多宗大型交易所併購，都因敵不過政府及監管機構過問而告吹，市場關注這回港交所收購LME會否面對同一考驗。港交所行政總裁李小加對此並不擔心，因英國的監管要求非常清晰，「看不到有任何實質困難」。

港交所市場發展科主管羅力強調收購LME後，港交所每年的九成派息政策不會改變。港交所預期完成收購後，LME能在第三年開始為港交所貢獻盈利。周松崗認為，收購LME可協助香港進軍全球商品市場，對本港的國際金融中心位置相當重要。他說港交所將研究在內地設立商品倉庫，亦會夥同LME研究推出新產品。

盛傳LME的收購價最多為十三億英鎊，結果港交所的出價較市場估計還要高，證券界普遍認為這會令港交所股價受壓。倘以LME去年除稅後溢利計算，收購市盈率高達一百八十倍。不過，李小加表示，不能以LME的歷史市盈率計算收購價，因LME最初為非牟利，後來改為微升的方式經營，只求收取經營成本，但港交所購入LME後，日後有上調收費的空間。星展唯高達證券董事黎永良認為，港交所收購LME負債及利息開支增加，加上要面對集資壓力，料股價短期受壓。

收購協議包括「分手費」，如港交所未能符合監管要求而令收購告吹，需向LME支付二千五百萬鎊（倘LME改變出售初衷，同樣要向港交所支付同等費用）。這類「分手費」協議其實常見於商業併購，早年紐約交易所併購德國交易所失敗，「分手費」高達二點五億歐羅。