港交所167億勇奪LME

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山上月 發表於 2012-6-16 08:31:47 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
港交所(388)成功劍指海外,以近一百六十七億元奪得倫敦金屬交易所(LME),為本港一直無力自行開拓的商品市場奠下重要基石。港交所的「奪標價」高出市場預期,但主席周松崗認為「物有所值」。行政長官曾蔭權認為,港交所收購LME可鞏固本港國際金融中心地位。市場預料港交所收購後會有後着安排。

經過多輪討價還價,港交所終擊退洲際交易所(ICE)勇奪LME。港交所宣布,以現金每股一百零七點六英鎊(一千二百九十二港元)全購LME股本,總代價為十三點八八億英鎊(一百六十六點七億港元)。港交所將先行以內部資金及銀行融資(已向三銀行合計取得一百三十二億港元備用信貸額度)付款,但日後不排除配股或發債融資。收購需要得到LME股東及英國金融管理局(FSA)批准,料第四季完成。

港府目前持有港交所約百分之五點八股權,若港交所日後以供股形式集資,港府要出資,料涉及政治壓,倘以配股方式集資,又會攤薄港府持股,故集資安排如何仍待研究。

近年多宗大型交易所併購,都因敵不過政府及監管機構過問而告吹,市場關注這回港交所收購LME會否面對同一考驗。港交所行政總裁李小加對此並不擔心,因英國的監管要求非常清晰,「看不到有任何實質困難」。

港交所市場發展科主管羅力強調收購LME後,港交所每年的九成派息政策不會改變。港交所預期完成收購後,LME能在第三年開始為港交所貢獻盈利。周松崗認為,收購LME可協助香港進軍全球商品市場,對本港的國際金融中心位置相當重要。他說港交所將研究在內地設立商品倉庫,亦會夥同LME研究推出新產品。

盛傳LME的收購價最多為十三億英鎊,結果港交所的出價較市場估計還要高,證券界普遍認為這會令港交所股價受壓。倘以LME去年除稅後溢利計算,收購市盈率高達一百八十倍。不過,李小加表示,不能以LME的歷史市盈率計算收購價,因LME最初為非牟利,後來改為微升的方式經營,只求收取經營成本,但港交所購入LME後,日後有上調收費的空間。星展唯高達證券董事黎永良認為,港交所收購LME負債及利息開支增加,加上要面對集資壓力,料股價短期受壓。

收購協議包括「分手費」,如港交所未能符合監管要求而令收購告吹,需向LME支付二千五百萬鎊(倘LME改變出售初衷,同樣要向港交所支付同等費用)。這類「分手費」協議其實常見於商業併購,早年紐約交易所併購德國交易所失敗,「分手費」高達二點五億歐羅。
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